Written by Cassian Vance
在过去的一年里，人工智能投资叙事绝大部分由硬件主导。半导体设计商、代工厂运营商和服务器制造商占据了大部分资金流入。与此同时，软件行业则笼罩在怀疑的阴云之下，投资者质疑企业软件公司何时——或者是否——能够成功实现人工智能变现，而又不破坏其利润率。
2026 年 5 月 7 日，Datadog (DDOG) 给出了明确的答案，引发了一场大规模的反弹，证明了人工智能软件的赢家终于开始脱颖而出。
Datadog 的十亿美元里程碑
Datadog 的第一季度财报对于云监控和分析领域来说，无异于一个分水岭时刻。该公司在单日交易中飙升 31%，收盘价接近 186 美元。此前，道明证券 (TD Securities) 的分析师将其描述为“令人瞠目结舌的财报”和“必须持有的股票” [1]。
头条数据非常出色：Datadog 的季度营收首次突破 10 亿美元，同比增长 32%，达到 10.06 亿美元。公司每股调整后收益为 0.60 美元，远超市场普遍预期的 0.50 至 0.52 美元 [2]。更重要的是，管理层上调了全年业绩指引，表明这种加速是结构性的，而非反常现象。
然而，股价飙升 31% 的真正催化剂是关于人工智能的定性评论。Datadog 提供关键的云基础设施监控，使复杂的人工智能模型（包括来自 OpenAI 和 Anthropic 的模型）能够可靠运行。在财报电话会议上，首席执行官 Olivier Pomel 透露，公司已经获得了两家主要的超大规模客户，专门用于其超智能实验室的训练业务 [1]。
关于 DDOG 的论点：买入
Datadog 已成功从云迁移的被动受益者转变为人工智能超级周期的主动推动者。在这里，关于人工智能会压缩软件利润率的担忧已不攻自破；Datadog 产生了 3.35 亿美元的经营现金流和 2.89 亿美元的自由现金流，自由现金流利润率高达 29% [3]。该股的突破证实了这样一个论点：人工智能客户正在推动更多而非更少的基础设施支出。即使在飙升 31% 之后，对于任何寻求投资人工智能构建软件层的投资组合来说，Datadog 仍然是核心持仓。
Twilio 的转型
Datadog 并非本周唯一证明人工智能变现案例的软件公司。客户互动平台 Twilio (TWLO) 悄然策划了一场大规模的逆转，其股价在过去一个月内飙升了约 50% [1]。
这一势头在 5 月 7 日 Twilio 的年度投资者日达到顶峰，公司展示了强大的新平台功能，旨在帮助人工智能代理进行沟通和协作。这些增强功能允许人工智能系统记录客户数据，促进与人工操作员的无缝交接，并实时生成可操作的数据列表。
Twilio 首席执行官 Khozema Shipchandler 简洁地阐述了这一价值主张：“我们不仅在降低他们的成本，不仅在服务更多的消费者，而且实际上在增加收入足迹” [1]。这是企业软件的终极目标：从成本中心的效率工具转变为创收引擎。
关于 TWLO 的论点：买入
华尔街正在积极对 Twilio 的转型进行重新定价。在其第一季度财报发布后——该财报显示了三年多来最高的营收增长，包括语音业务营收同比增长 20%——分析师纷纷上调该股的目标价。Rosenblatt Securities 将目标价上调至 230 美元，而 BTIG 和 TD Cowen 分别上调至 215 美元和 210 美元 [4] [5]。Twilio 正在成功部署直接改善客户体验的原生人工智能解决方案，使其成为人工智能周期部署阶段的首选标的。
Fastly 的预警信号
虽然 Datadog 和 Twilio 展示了软件行业的上行空间，但 Fastly (FSLY) 则残酷地提醒人们，当增长预期落空时，市场是多么地不留情面。
在 Datadog 飙升的同一天，Fastly 股价暴跌 38.23%，收于 19.50 美元 [6]。讽刺的是，Fastly 实际上交付了创纪录的第一季度业绩，总销售额增长了 20%，并在调整后每股收益的基础上实现了盈利。公司甚至将其 2026 年的销售增长指引上调至 15% [6]。
那么为什么要大规模抛售呢？市场无情地惩罚了 Fastly 核心网络服务部门的增长放缓，该部门仅增长了 11%。虽然其较新的安全和计算部门增长迅速（分别为 67% 和 47%），但它们仅占总销售额的约四分之一 [6]。
关于 FSLY 的论点：卖出
在财报发布前，Fastly 的股价在过去一年翻了三倍后，其远期市盈率达到了惊人的 71 倍。在这样的估值水平下，核心业务的任何减速迹象都会引发剧烈的估值压缩。此外，管理层表示，基础设施资本支出占营收的比例将在 2026 年翻一倍以上 [6]。Fastly 正面临着 Datadog 刚刚成功反驳的利润率压缩担忧。在核心业务稳定且资本支出周期见顶之前，投资者应避免接这种“掉下来的飞刀”。
战略意义
5 月 7 日的交易时段标志着软件行业的一个关键分水岭。市场不再仅仅因为公司存在于云生态系统中就给予奖励。资金正在积极转向那些能够明确展示人工智能如何加速其营收增长并扩大其利润率的软件平台。
Datadog 和 Twilio 已经证明，人工智能软件论点是可行且利润丰厚的。投资者应积极从核心业务减速的高市盈率软件公司（如 Fastly）中撤出，并将资金整合到已证明的人工智能基础设施赢家中。
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