Written by Kenji Takahashi
代币化资产与传统资本市场之间的差距始终如一：效用。您可以拥有一份代币化股票，但无法对其进行任何生产性操作。您不能用它进行借贷、将其作为抵押品，或将其整合到更广泛的投资组合策略中。Block Street 的新协议 Everest 旨在弥合这一差距——通过这种方式，它可能会悄然定义基础设施层，使链上股票能够像真正的金融工具一样运作。
Everest 是专门为代币化股票和现实世界资产打造的借贷与杠杆协议。它构建在 Block Street 现有的跨链流动性基础设施 Aqua 之上，自发布以来，Aqua 已处理了超过 3.53 亿美元的路由交易量。该架构结合了机构流动性提供者、基于 RFQ 的执行以及链上结算——这是一种混合模式，在优先考虑资本效率的同时，并未放弃机构参与者所要求的风险控制。
核心逻辑非常直接：传统股票之所以能成为万亿美元规模的市场，并非因为所有权的存在，而是因为金融基础设施使其具备了可借贷性、可质押性和杠杆化能力。代币化资产复制了所有权层，但尚未复制金融化层。Everest 正是填补这一空白的尝试。
从人工智能和基础设施的角度来看，该方法的显著之处在于其动态抵押品管理系统。Everest 不使用静态的质押率，而是对多个链和资产类型进行实时风险评估——这种持续的定价和风险建模日益依赖机器学习流水线来实现大规模运作。跨链流动性接入意味着该协议必须解决碎片化市场中的路由优化问题，而在这一领域，算法智能并非可选项，而是基础。
Block Street 的定位在战略上也独具特色。它并不与代币发行方或交易所竞争，而是专注于“底层管道”：流动性路由、抵押化、借贷、结算和资本形成。这是链上资本市场的“卖铲子”生意——即每个发行方和交易所最终都需要，但很少有人愿意亲自构建的基础设施。
时机至关重要。代币化股票、ETF 和私募市场工具正加速转向链上。但如果没有借贷、杠杆和抵押基础设施，它们将依然处于停滞状态——仅仅是数字所有权凭证，而不具备使传统市场运作的金融效用。Everest 押注于代币化金融中最大的机会不在于发行，而在于发行之后的一切。
