Written by Cassian Vance
随着我们进入 2026 年下半年，最新一波超大市值科技股财报为股票市场描绘了一幅复杂的图景。市场中权重最高的两家公司——亚马逊 (AMZN) 和苹果 (AAPL)——已公布其季度业绩，在消费者韧性、企业支出和供应链动态方面提供了截然不同的叙述。投资者必须在这些相反的趋势中寻找方向，以有效地配置其投资组合。
亚马逊第二季度的业绩表现出非凡的实力，尤其是在其企业云部门。该公司报告净销售额同比增长 20%，达到 2,006 亿美元，超过了市场共识预期。表现最突出的是亚马逊云服务 (AWS)，其净销售额飙升 37%，年化营收运行率达到 1,690 亿美元。这代表了 AWS 在 18 个季度以来的最快增长速度，这主要受到人工智能工作负载快速采用的推动。亚马逊指出，其人工智能和芯片业务的年化营收运行率均已超过 250 亿美元，同比增长达到三位数百分比。营业收入也令人印象深刻，增长 43% 至 275 亿美元。
AWS 的强劲表现凸显了企业对云迁移和人工智能集成的持续承诺。亚马逊在定制芯片（如 Graviton 和 Trainium）方面的投资似乎正在取得成效，获得了 Anthropic 和 OpenAI 等领先人工智能开发商的多年期承诺。该公司的零售部门也表现出韧性，北美销售额增长 16%，国际销售额增长 15%。超快速配送服务的扩展以及新型人工智能驱动的购物助手的推出表明，亚马逊正成功利用其技术优势来增强消费者参与度。
亚马逊 (AMZN) 评级：买入。 AWS 增长的重新加速，加上营业利润率的扩大以及在人工智能基础设施层的主导地位，证明了其溢价估值的合理性。该公司在保持零售主导地位的同时将人工智能投资变现的能力，提供了一个极具吸引力的增长叙事。 目标价：$235.00
相比之下，苹果公司第三财季的业绩呈现出更为微妙的情况。尽管该公司 6 月份季度的营收达到创纪录的 1,094 亿美元，同比增长 16%，但市场反应明显消极，股价在盘后交易中下跌。主要指标表现稳健， iPhone 营收增长 22% 至 543 亿美元，Mac 营收飙升 29% 至 104 亿美元。然而，前瞻指引和潜在的供应链评论令投资者感到不安。
苹果管理层预计 9 月份季度的公司总营收增长率为 9-11%，较 6 月份季度的增速有所放缓。更令人担忧的是关于供应限制的明确警告。该公司提到其系统级芯片 (SoC) 所需的先进工艺节点供应存在重大限制，预计这将对 iPhone、Mac 和 iPad 的生产产生实质性影响。管理层将这一供应瓶颈描述为需求超过预期而非供应商失误的结果，这限制了苹果充分利用强劲产品周期的能力。此外，苹果强调了不断上涨的内存成本，警告称内存价格可能出现“百年一遇”的波动，这可能会给未来的利润率带来压力。
苹果 (AAPL) 评级：持有。 虽然苹果产品的潜在需求依然强劲，且即将推出的“Apple Intelligence”提供了潜在的催化剂，但严重的供应限制和不断上涨的组件成本构成了重大的短期逆风。投资者在增持头寸之前，应等待供应链正常化的可见度更加清晰。 目标价：$210.00
亚马逊不受阻碍的云业务增长与苹果的硬件供应困境之间的分歧，凸显了科技行业内部的各种风险。随着人工智能继续重塑格局，提供基础架构的公司目前似乎比那些依赖复杂物理制造的公司更能应对宏观经济和供应链的不确定性。
免责声明：本文提供的信息仅用于信息和教育目的，不应被视为财务建议。读者在做出任何投资决策前应进行自己的尽职调查。过往业绩不代表未来表现。
